偏錫酸價(jià)格持續(xù)下跌的背后涉及多重因素的交織影響。從原材料端來(lái)看，全球錫礦供應(yīng)量在2023年出現(xiàn)明顯回升（國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示同比增長(zhǎng)12%），特別是緬甸和印尼兩大主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能釋放超出預(yù)期，直接導(dǎo)致原材料成本支撐減弱。需要重點(diǎn)關(guān)注的是，下游電子焊料行業(yè)需求疲軟，特別是消費(fèi)電子領(lǐng)域受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，智能手機(jī)、PC等終端產(chǎn)品的出貨量連續(xù)三個(gè)季度下滑，這使得偏錫酸的市場(chǎng)消化能力大幅減弱。

除了供需關(guān)系的直接作用，替代材料的研發(fā)突破也是不容忽視的因素。近年來(lái)無(wú)鉛焊料技術(shù)的快速發(fā)展，使得某些應(yīng)用場(chǎng)景中銅基合金等替代材料開(kāi)始侵蝕傳統(tǒng)錫基焊料的市場(chǎng)份額。特別是在中低端電子產(chǎn)品領(lǐng)域，這種替代效應(yīng)尤為明顯，據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年替代材料滲透率同比提升了3.2個(gè)百分點(diǎn)。這種結(jié)構(gòu)性變化對(duì)偏錫酸價(jià)格形成了長(zhǎng)期壓制。

庫(kù)存調(diào)整周期也是導(dǎo)致價(jià)格走低的重要原因。2022年因疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷，眾多企業(yè)進(jìn)行了超額備貨，而隨著物流恢復(fù)和需求轉(zhuǎn)弱，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都處于去庫(kù)存階段。有貿(mào)易商反饋，目前華南地區(qū)偏錫酸庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)45天（較正常水平高出60%），這種庫(kù)存壓力迫使供應(yīng)商不得不通過(guò)降價(jià)來(lái)加速出貨。特別是在三季度傳統(tǒng)淡季疊加年末資金回籠需求的情況下，降價(jià)促銷成為普遍選擇。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化同樣影響著價(jià)格走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下，大宗商品整體呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，LME錫價(jià)年內(nèi)累計(jì)下跌18%的走勢(shì)對(duì)偏錫酸形成傳導(dǎo)壓力。值得注意的是，人民幣匯率波動(dòng)使得進(jìn)口原料成本下降，這為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)提供了更大的價(jià)格調(diào)整空間。考慮到目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性，預(yù)計(jì)這種低價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)可能還將持續(xù)一段時(shí)間。