近期低氧銅桿市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，這主要受到多重因素的綜合影響。銅產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料供應(yīng)端變化是首要原因，全球銅精礦供應(yīng)量增加導(dǎo)致陰極銅價(jià)格走低，特別是秘魯、智利等主要產(chǎn)銅國(guó)的產(chǎn)能恢復(fù)超出預(yù)期，直接影響了下游低氧銅桿的原料成本。

需求端疲軟同樣對(duì)價(jià)格形成壓制，需要重點(diǎn)關(guān)注的是電力基建和家電制造這兩個(gè)主要應(yīng)用領(lǐng)域。受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整影響，相關(guān)線纜需求減少，而空調(diào)等家電的季節(jié)性生產(chǎn)高峰尚未到來，終端企業(yè)普遍采取觀望態(tài)度，采購(gòu)節(jié)奏明顯放緩。特別是華東、華南地區(qū)部分線纜企業(yè)反映訂單量同比減少15-20%，直接影響了低氧銅桿的消化速度。

國(guó)際市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)也不容忽視，LME銅庫(kù)存持續(xù)維持在15萬噸以上高位，COMEX銅期貨主力合約價(jià)格跌破3.8美元/磅關(guān)鍵支撐位。這種國(guó)際市場(chǎng)情緒通過進(jìn)出口渠道迅速影響國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，部分貿(mào)易商迫于資金壓力開始降價(jià)拋售庫(kù)存，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下行趨勢(shì)。

從生產(chǎn)工藝角度看，目前主流低氧銅桿(TU1含氧量≤10ppm)的生產(chǎn)成本中，電解銅占比高達(dá)92%以上。當(dāng)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格每噸下跌1000元時(shí)，經(jīng)過加工費(fèi)(800-1200元/噸)折算后，低氧銅桿的理論成本將相應(yīng)下降約920元，這種成本傳導(dǎo)機(jī)制在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)得尤為明顯。

值得注意的還有替代材料的影響，部分線纜企業(yè)開始嘗試使用價(jià)格更低的再生銅桿(T3R含銅量≥99.90%)，特別是在非關(guān)鍵電力領(lǐng)域。雖然再生銅桿的導(dǎo)電率(IACS)比低氧銅桿低2-3個(gè)百分點(diǎn)，但在一些對(duì)性能要求不嚴(yán)格的應(yīng)用場(chǎng)景中，這種替代進(jìn)一步削弱了低氧銅桿的市場(chǎng)需求。

從市場(chǎng)心態(tài)來看，當(dāng)前多數(shù)持貨商存在較強(qiáng)的變現(xiàn)需求。特別是臨近季度末，部分企業(yè)為回籠資金選擇讓利銷售，而下游用戶普遍期待價(jià)格繼續(xù)探底，買賣雙方的這種心理博弈使得實(shí)際成交價(jià)格持續(xù)陰跌。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在未出現(xiàn)重大利好消息前，這種弱勢(shì)調(diào)整行情可能還將延續(xù)一段時(shí)間。