近期H65冷軋黃銅板市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯下調(diào)，這主要受到多重因素疊加影響。從原料端來(lái)看，銅價(jià)（LME現(xiàn)貨價(jià)）自年初以來(lái)持續(xù)震蕩走低，特別是電解銅價(jià)格較去年同期下跌約12%，直接降低了黃銅板的成本基礎(chǔ)。需要重點(diǎn)關(guān)注的是，作為H65黃銅主要成分的銅鋅合金比例(銅含量63.5-68%)，其成本敏感度相當(dāng)高。

市場(chǎng)需求疲軟是另一個(gè)關(guān)鍵因素。建筑裝飾、五金制品等下游行業(yè)訂單量同比減少15-20%，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)低迷導(dǎo)致裝飾用黃銅板需求銳減。同時(shí)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）連續(xù)三個(gè)月處于榮枯線以下，反映出工業(yè)用黃銅板的采購(gòu)意愿明顯減弱。

供給端的產(chǎn)能釋放也加劇了價(jià)格下行壓力。隨著去年新建的黃銅板生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，行業(yè)總體產(chǎn)能增加約8萬(wàn)噸/年，而實(shí)際消化能力未能同步增長(zhǎng)。特別是在華南地區(qū)，多家銅加工企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)已延長(zhǎng)至45天以上（正常值為25-30天），迫使他們通過(guò)降價(jià)促銷(xiāo)來(lái)緩解資金壓力。

國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化同樣影響著價(jià)格走勢(shì)。今年1-5月黃銅板出口量同比下降18.7%（海關(guān)總署數(shù)據(jù)），主要出口市場(chǎng)如東南亞地區(qū)的訂單轉(zhuǎn)移至價(jià)格更低的印度產(chǎn)黃銅板。與此同時(shí)，進(jìn)口廢銅（H65重要原料）的增值稅政策調(diào)整使得回收料成本優(yōu)勢(shì)減弱，進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，當(dāng)前黃銅板價(jià)格正處于下行周期的中段。考慮到銅價(jià)期貨仍呈contango結(jié)構(gòu)（遠(yuǎn)期升水），疊加夏季傳統(tǒng)淡季因素，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月H65冷軋黃銅板價(jià)格可能還有3-5%的調(diào)整空間。不過(guò)隨著四季度備貨季來(lái)臨，以及新能源領(lǐng)域?qū)μ厥忏~合金需求的增長(zhǎng)，價(jià)格或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)。